6月25日，比特币价格跌破6万美元心理关口，最低触及约59,023美元，为2024年10月10日以来最低水平，这也是2026年内比特币第三次跌破该价格水平，熊市持续时间接近8个月 [1, 2, 3, 4, 5, 6]。
本轮熊市受到多重宏观经济因素影响，包括伊朗战争带来的通胀压力、美元走强以及市场对美联储加息的预期 [1, 2, 4, 6]。美元指数6月达到13个月高点，部分因美国经济表现强劲及伊朗-美国暂时协议缓和霍尔木兹海峡紧张局势 [6]。
资金从比特币及其他加密货币转向人工智能相关股票、半导体、新股发行以及预测市场，削弱了加密货币的吸引力 [1, 2, 3, 4]。比特币ETF今年截至6月底累计净流出约1.82亿美元，连续第七周资金外流，资产管理规模从2025年底约1130亿美元缩减至77.5亿美元 [1, 2, 7, 4, 6]。
作为主要企业比特币持有者的MicroStrategy股票价格因比特币下跌承压，6月23日股价跌破100美元，最低约92美元，创2024年初以来最低水平。其持有的84.7万比特币存在约106亿美元的未实现亏损 [3, 7, 6]。与此同时，比特币矿业股Marathon Digital和Riot Platforms股价同步下跌4%至5% [3]。
市场上还有价值约100亿美元的比特币期权将于6月26日到期，预计短期内增加波动与下行压力。Tesseract集团资产经理Adam Haeems称，成交量减少和集中到期可能导致短期市场走势偏离正常，之后回归均值 [3, 5]。
分析师指出，本轮比特币价格下跌不同于以往主要由散户驱动的周期性崩盘。ETF持有人和企业资金成为市场主力，然而ETF资金流出及企业持币动摇，加速了价格的快速机械化下跌。德银分析师Marion Laboure表示，机构配置者和企业资金作为主要边际买家，当出现资金转移时，价格下跌更为迅速 [3, 7, 4]。
OranjeBTC策略与研究负责人Sam Callahan表示，本轮熊市跌幅明显小于之前几轮加密货币寒冬，随着机构投资者增多，市场规模和流动性提高，波动幅度收敛，不再出现过去散户主导的腰斩式崩跌 [1]。
此外，人工智能基础设施投资吸引大量资金流入AI芯片、数据中心和云服务商，削弱了加密货币的资金需求。相关半导体和云服务龙头股近期单日大幅下跌，加剧了技术和加密市场的压力 [3, 4, 6]。
美国关键加密法规《CLARITY法案》需在约五周内通过关键立法阶段，才能在国会夏季休会前解决，否则将推迟至秋季，给市场带来不确定性 [1, 2, 3, 4]。
6月26日，比特币期权到期可能引发市场新一轮波动。
