大陆投资者上周自香港股票交易所交易基金（ETF）撤出资金约246亿元人民币，刷新历史单周最大净流出纪录 [1, 2]。同期，通过港股通通道的南下资金流动明显减弱，5月份首次出现三年来的月度净流出 [1, 2]。

尽管6月2日香港股市出现强劲反弹，主要ETF如华夏恒生科技ETF和华夏恒生互联网科技ETF资金仍持续外流，显示资金流出压力未减 [1, 2]。6月3日恒生指数下跌405.11点，跌幅1.56%，全部四大行业子指数均下跌，其中工业板块跌幅最大，为2.09% [2]。

受美股与中概股表现疲软及中东地缘政治风险影响，恒生指数6月4日再跌379.81点，跌幅1.48% [3]。紧接着6月5日恒指再下跌291.45点，跌幅1.15%，主要由于周四中概股表现不佳、地缘政治不确定性以及大陆投资者开设香港银行投资账户受限所致 [4]。

美国上市的新兴市场ETF也连续第二周遭遇资金流出，截止5月29日当周净流出14.4亿美元，韩国和中国成为最大资金撤离市场 [5]。同期，阿根廷则成为新兴市场中唯一资金流入的热点，吸引了4110万美元 [5]。

高盛分析师刘劲格表示，“盈利复苏延迟将削弱H股的内在价值，鉴于其他北亚市场的周期性盈利成长态势和可见度更强，继续超配H股的‘机会成本’已经上升” [1]。

下周市场将持续关注南下资金动向及中美关系变化，作为判断资金流向和港股走势的关键因素。