韩国股市的KOSPI指数今年已触发第九次熔断，因三星电子和SK海力士相关的杠杆单只股票ETF引发价格剧烈下跌 [1, 2, 3, 4, 5]。这些ETF通过衍生品进行每日2倍或以上的杠杆调整，加剧了股价的双向波动 [1, 6, 3]。三星电子和SK海力士合计占据KOSPI市场过半的市值和成交量，进一步放大了杠杆ETF带来的市场影响力 [1, 2, 6]。

这类杠杆单只股票ETF于2026年5月在韩国正式上市交易，此前2025年已在香港推出针对三星和SK海力士的2倍杠杆ETF产品 [1, 2, 3]。SK海力士的2倍杠杆ETF资产管理规模在2026年6月底达到3190亿港元（约合400亿美元）峰值，随后一个月内缩水83% [1, 2]。7月底，KOSPI指数在两日内大跌约16%，三星和SK海力士的杠杆ETF从高点跌幅达到75%至80% [3, 4, 7, 8, 9, 10, 11]。

韩国零售投资者积极参与这些产品，尽管监管层多次发出风险警示，约有120万个账户面临追加保证金通知，35万个账户被迫强制平仓 [6, 4, 7, 8, 9, 10, 11, 5]。部分投资者因盲目追高和低门槛杠杆交易被外界形容为“赌场”式的投机行为 [6, 3]。韩国五大银行今年上半年向零售投资者提供的贷款超过1万亿新台币（约330亿美元），但资金紧张促使部分投资者转向地下高利贷，利率高达年息1000%至5000% [4, 5]。金融专家邱明光指出，地下高利贷对负债投资者造成巨大社会危害 [4]。

韩国金融监管部门对监管不严致歉，并采取措施禁止产品推广、提高保证金要求，建议暂停审批新杠杆ETF产品 [1, 6, 2, 3]。监管机构计划从7月31日起将相关ETF的保证金要求提高一倍，以遏制投机交易和资金外流 [4, 5]。韩国金融委员会主席李旭原表示，正考虑限制此类产品仅限专业投资者购买，并可能降低杠杆倍数以减缓波动性 [3]。

2026年8月28日，KOSPI指数再度触发第十次熔断，当日跌幅达10.84%，该年度累计跌幅扩大至36.14% [9]。分析师认为，三星电子和SK海力士此前一年股价分别上涨6.5倍和近40倍，为零售投资者积累了大量高位持仓风险 [7, 8, 9, 10, 11]。简化资产管理公司首席策略师迈克尔·格林称，三星和SK海力士创造了“惊人的反馈循环”，加剧了半导体板块的波动 [1]。著名财经评论员谢金河评论称，这些杠杆ETF如同给街头赛车少年服用迷幻药，灾难不可避免 [7]。

下一步，监管部门将重点监控保证金调整效果和市场稳定性，防止类似波动再次发生。