Shein于2024年底开始租赁越南胡志明市附近15公顷的仓库，旨在建立主要出口基地，实现供应链多元化，以应对美中贸易紧张局势 [1, 2]。
但自2026年4月起，由于美国取消了对800美元以下小包裹的关税豁免，并对中越货物征收12.5%的额外关税，Shein大幅缩减了越南仓库租赁面积，仅剩约6公顷，并裁员大量工作人员 [1, 2]。截至2026年7月底，该仓库运作远低于预期产能，员工和活动明显减少 [1, 2]。
Shein的商业模式高度依赖于接受较低利润率和工作条件的中国供应商。许多曾短暂转移到越南的供应商陆续回流中国，导致越南生产基地面临劳动力不足、生产率低下和成本高企等问题，企业难以在越南建立稳定供应链 [1, 2]。
在资本市场方面，Shein正筹划2026年在香港进行首次公开募股。彭博行业研究（Bloomberg Industry Research）基于其2027年预测盈利，估值区间为220亿至250亿美元，反映了13至15倍的市盈率倍数。彭博分析师林凯瑟琳和朱杰森表示，"Shein的估值应以2027年起恢复正常的增长和盈利前景为依据，而不是以表现低迷的2026年为基准" [3, 2]。
而路透社等报道则指出，Shein期望香港IPO估值为300亿至400亿美元，这一目标明显高于彭博的保守估计 [2, 4]。此前，Shein在2023年私募融资中的估值约为660亿美元，2022年巅峰时约为1000亿美元，显示出随着增长放缓和监管挑战，其市场价值已有显著回落 [3, 2]。
美国自2025年4月起对中国商品加征高达145%的关税，2025年7月30日宣布取消对价值低于800美元包裹的关税豁免，并于2026年开始实施新的12.5%关税，对Shein在越南的出口优势构成重大打击 [1, 2]。
Shein正继续鼓励中国供应商在越南设厂，但面对劳务短缺和生产效率不及中国，相关布局进展受限 [1, 2]。
目前，Shein香港IPO估值仍存在较大分歧，未来数月将成为资本市场关注焦点。
