中国快时尚品牌Shein于2026年9月1日在香港交易所正式挂牌，开盘价为每股48.56港元，总募资金额约170亿美元（1360亿港元） [1, 2, 3]。挂牌首日，股价盘中最低跌至约43.72至44.48港元，较发行价下跌近10%，最终收盘价48.50港元，略低于发行价，反映市场信心不足 [1, 2, 3, 4]。
Shein上市后市值约为2650亿港元（265亿美元），远低于2022年近1000亿美元的高峰估值 [1, 2, 3, 5, 6, 4]。分析人士指出，股价未能持稳发行价，体现了近年来Shein所面临的诸多挑战及盈利能力下降，中金公司的分析师Kenny Ng称“价格低于发行价反映了公司过去几年的重大困难和去年财务表现的下滑” [1]。
Shein2023年营收为321亿美元，2025年增长至418亿美元，但增速已从2023年的41%大幅放缓至2025年的8%，2026年第一季度增幅接近零。净利润从2023年的279亿美元降至2025年的206亿美元，2026年首季更录得近1000万美元净亏损，显示盈利状况明显恶化 [5, 6]。
此次IPO中，机构投资者认购超额约2.6倍，散户超额约5.6倍，均低于同类科技股水平 [1, 7]。发行股份占公司总股本6.6% [3]。eToro亚太区首席分析师Josh Gilbert表示，虽然Shein花了十年时间证明五美元的连衣裙有市场，但IPO首日表现表明股东关注点与消费者不同 [3]。Saxo银行投资策略师Charu Chanana认为，尽管价格有折扣，投资者仍不认为Shein股票便宜 [3]。
Shein面临全球贸易政策趋紧风险，包括美国和欧盟取消低值进口包裹的关税豁免，加重了低价货物的运输成本 [1, 2, 3, 8, 5, 6, 4]。此外，法国自9月1日起实施针对超快时尚低价线上商品的新税费，Shein、Temu和AliExpress等平台均受影响 [1, 4]。Shein的直接面向消费者的低价快时尚模式正在经历竞争加剧和监管压力，尤其面临来自TikTok Shop和Temu等平台的冲击 [5, 6]。
Shein此前曾计划在纽约和伦敦上市，但因监管和地缘政治问题受阻，直到今年7月获中国批准在香港IPO [3, 8, 5]。创始人兼CEO徐阳天以低调风格出席上市相关活动 [3, 8]。Shein表示，将用募资资金主要投入技能提升、品牌宣传及全球扩张 [7, 3, 5]。
截至2026年3月，Shein全球活跃客户约2.81亿，累计订单超过10亿 [8]。随着全球贸易政策调整和行业竞争格局变化，Shein未来如何借助募资加快发展，将成为市场关注焦点。
