白银价格在2025年上涨约140%，2026年1月曾达到每盎司约120美元的历史高位后迅速回落 [1, 2]。今年中期，白银现货价格徘徊在每盎司75至78美元之间，曾一度触及约72.96美元的低点 [1, 2]。
瑞银（UBS）、汇丰（HSBC）和麦格理集团（Macquarie Group）在2026年中期均发布报告，警告白银估值过高，面临显著下行风险 [1, 2]。这些机构指出，高价抑制了工业需求，尤其是在电子、太阳能电池板和汽车行业，下游买家承受压力，制约白银价格继续上涨 [1, 2]。
汇丰报告指出，“基本面上被高估，未来上涨空间有限，并预估金银比价将进一步扩大。这意味着即便黄金后续续涨，白银也可能持续承压，两者走势恐逐渐脱钩” [2]。瑞银报告补充称，“白银不像黄金拥有央行买盘作为战略性支撑，且不属于官方储备资产，因此更容易受到民间投资情绪与工业需求波动影响，未来表现可能持续落后黄金” [2]。
麦格理还警示，中东地区的地缘政治紧张局势以及美国预计在2027年初可能加息，预计将使白银市场保持高波动性 [1, 2]。
回顾价格走势，2026年3月20日，白银现货价格一度跌至近67.60美元低点后反弹；5月末现货价格约75.83美元，7月期货合约约76.09美元 [1, 2]。瑞银5月22日发布报告强调，高价已经开始抑制部分需求 [2]。汇丰5月的报告则警告白银被高估，未来上涨空间受限且可能与黄金价格走势脱钩 [1, 2]。
市场关注后续中东地缘风险发展及美国货币政策动向，这些因素将决定白银价格短期走势。
