德意志银行近日发布报告，将2026年第三季度和第四季度的黄金价格预测分别下调至4300美元和4800美元每盎司，较之前预估降幅达22%。该行仍预计黄金价格从当前约4140美元有所上涨，但看涨力度减弱 [1, 2, 3]。

报告指出，美联储2026年料将分两次加息，每次25个基点，时间分别在九月和十二月，累计50个基点，调整后的加息路径降低了黄金的支撑力 [4, 5, 6, 3]。报告警告，如果美联储加息次数增加至三到四次，黄金价格可能跌至3800美元左右 [1, 3, 7]。

近期黄金价格已因市场对美联储进一步紧缩政策的预期影响，从5月高点回落，6月24日跌破4000美元，达到3978.67美元，为2025年11月以来最低水平 [8, 9]。德意志银行分析师Michael Hsueh表示，“美联储货币政策的重新定位以及美国宏观经济数据的韧性是推动黄金价格下跌的主要因素” [1]。

此外，黄金需求结构发生变化，实体黄金需求依然由央行的购金支撑，但黄金ETF资金净流出持续，减弱了价格的典型支撑。美元走强及实际收益率上升也提高了持有黄金的机会成本，对黄金形成压力 [1, 3, 7, 10]。市场对黄金定价的逻辑正从地缘政治和能源风险转向美联储政策与实际利率因素 [7]。

美银等其他机构预计美联储加息将更激进，预估2026年将加息三次共计75个基点，与德意志银行的两次加息预测存在差异 [4, 7]。新任美联储主席Kevin Warsh采取更鹰派立场，市场对其政策走向高度关注，Warsh定于7月14日接受国会听证会，投资者将密切关注其表态 [1, 11, 7]。

下一步市场将关注美联储9月和12月的加息决策以及7月中旬Warsh的国会证词，这些事件将对黄金价格走势产生重要影响。