2026年7月31日，日本和美国首次自1998年以来联合干预外汇市场，共同买入日元以支持走弱的日元汇率 [1, 2, 3, 4, 5]。干预最初将美元兑日元汇率从约164日元提升至155日元附近，但到8月10日至11日，日元已回吐约半数涨幅，重新贬至159至160日元区间 [1, 2, 3, 6]。\n\n影响日元走势的根本因素仍然存在，包括日美之间大幅的利率差异、日本财政前景担忧以及能源价格上涨带来的通胀压力 [1, 2, 3, 4]。美国10年期国债收益率接近4.7%，而日本10年期国债收益率仅约2.8%，这一显著利差推动资金流向美元，形成了日元汇率的下行压力 [2]。\n\n市场普遍预计，日本银行将在2026年9月18日的货币政策会议上加息，以帮助支撑日元。交易员估计加息概率介于50%至74%之间 [7, 3, 4, 6, 8, 9]。日本首相高市早苗政府支持近期加息，可能在9月或10月加息，以配合汇市干预效果并控制通胀 [7, 4, 10, 8, 9]。7月31日会议时，日本银行维持政策利率在1.0%未变，但传递了加快收紧政策步伐的信号，部分委员提出核心CPI接近2%可能促使加息速度快于市场预期 [7, 3, 5, 6]。\n\n业内人士认为，联合干预阻止了投机性卖压的加剧。State Street策略师Lee Ferridge指出，“如果没有进一步干预，日元将继续走弱，市场对缺乏更多干预感到失望” [1]。Monex集团Jesper Koll表示，虽然干预吓阻市场，但资金仍流向收益率最高的方向，套息交易将重新活跃 [2]。State Street全球顾问Masahiko Loo称，干预成功重塑了市场心态，体现了美日政策协调力度，但未消除美元的高收益优势 [2]。Russell Investments策略师提醒，干预效果正在消退，需要更多行动维持日元强势 [3]。\n\n此外，缺乏欧央行等其他主要央行的联合干预，削弱了美日干预的效果 [3, 6]。日本银行政策委员表示，将继续关注最新数据后才决定最终收紧步伐，但九月加息可能性仍开 [7, 8, 9]。若9月加息实施，将是日本自1989年资产泡沫时代以来最快的货币政策收紧过程 [7, 8, 9]。\n\n随着汇市干预和市场关注逐步转向日本银行9月18日的货币政策会议，外界将密切关注其是否会采取加息措施以稳定日元和应对通胀压力。