美国财政部长斯科特·贝森特于2026年8月19日宣布，财政部将至少加倍回购长期国债规模，以缓解高企的借贷成本，推出被称为“财政扭转”的策略，该策略通过回购长期债务同时增加短期债务发行来降低长期借贷负担 [1, 2]。
贝森特宣布回购计划后，美元在8月21日出现近三周来的最大单日跌幅，对美元持空头仓位的对冲基金数量激增，加剧了美元压力 [1, 3]。英银高盛G10外汇交易联合主管托斯滕·舍纳本表示，客户加速抛售美元现货及远期，反映对财政部扩大回购的担忧 [3]。
不过不少市场参与者及分析师质疑“财政扭转”的长期效果，认为美国债务超过40万亿美元，财政赤字约占GDP的6%，以及高通胀和市场不确定性才是真正推高债券收益率的根本因素。此外，美国30年期国债收益率在回购公告后短暂下降，但10年期收益率仍维持在贝森特上任以来的高位附近，显示回购难以扭转整体债券市场走势 [2, 3]。
联邦储备委员会主席凯文·沃什在8月28日的杰克逊霍尔研讨会上发表鹰派讲话，强调美联储仍需持续抗击通胀。他指出：“我们必须确信潜在通胀正以明确且足够快的速度向目标靠拢，否则工作还未完成。” [4, 5] 他暗示如果通胀压力持续，利率可能需要进一步上调。
沃什讲话后，市场预计9月加息的概率迅速上升至55.7%至57%之间，导致美国两年期国债收益率大幅攀升至约4.35%-4.36%，同时以科技股和小盘股为主的美国股市出现下跌 [6, 7, 4, 5, 8]。美元兑主要货币随之回升，扭转了此前的下跌趋势 [6, 7]。
市场波动性在瑞士法郎、欧元、英镑和加元等货币的期权市场增加，显示投资者对美元可能下跌寻求更多保护 [3]。沃顿商学院教授杰里米·西格尔认为，若沃什明确说明美联储关注的经济数据类型，市场可能出现反弹。他说：“投资者想知道美联储关注五年期通胀预期还是联邦基金期货，这一点应由美联储澄清。” [9, 10]
美国银行策略师表示，若沃什强化抗通胀信誉并支持财政部长贝森特控制长期收益率的努力，可能使美国国债收益率曲线趋平，提振股市和美元 [11]。
尽管市场经历动荡，标普500公司2026年上半年盈利同比增长近32%，财报季接近尾声 [7]。但通胀压力依旧存在，部分源于大宗商品价格上涨和人工智能等领域的强劲需求 [4, 5, 2]。
下一个市场关注焦点是9月4日即将发布的美国8月消费者物价指数(CPI)报告，这将为美联储后续政策提供关键指引 [4]。
